العقود الآجلة والعقود المستقبلية   

تعريف العقود الآجلة : العقود الآجلة عبارة عن اتفاقية تم التفاوض عليها بشكل خاص بين المشتري والبائع لتداول أحد الأصول في تاريخ مستقبلي بسعر محدد. وعلى هذا النحو، فإنهم لا يتداولون في البورصة. ونظرًا لطبيعة العقد، تتمتع العقود الآجلة بشروط وأحكام أكثر مرونة، بما في ذلك عدد وحدات الأصل الأساسي وما سيتم تسليمه بالضبط، من بين عوامل أخرى. لدى المهاجمين تاريخ تسوية واحد : نهاية العقد.

يستخدم العديد من المتحوطين العقود الآجلة لتقليل تقلبات أسعار الأصول. وبما أن الشروط يتم تحديدها عند تنفيذها، فإن العقد الآجل لا يخضع لتقلبات الأسعار. وهذا يعني أنه إذا اتفق الطرفان على بيع 1000 كوز من الذرة بسعر دولار واحد لكل منهما (بإجمالي 1000 دولار)، فلا يمكن أن تتغير الشروط حتى لو انخفض سعر الذرة إلى 50 سنتًا لكل كوز. كما يضمن أيضًا تسليم الأصل أو التسوية النقدية (إذا تم تحديدها).

تعريف العقود المستقبلية : تنطوي العقود المستقبلية على اتفاق لشراء وبيع أصل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي. ومع ذلك، فإن العقود المستقبلية لديها بعض الاختلافات عن العقد الآجل. يتم تمييز العقود الآجلة للسوق (MTM) يوميًا، مما يعني أنه تتم تسوية التغيرات اليومية يومًا بعد يوم حتى نهاية العقد. يتميز سوق العقود  المستقبلية بسيولة عالية ، مما يمنح المستثمرين القدرة على الدخول والخروج متى اختاروا ذلك.

يتم استخدام هذه العقود بشكل متكرر من قبل المضاربين ، الذين يراهنون على الاتجاه الذي سيتحرك فيه سعر الأصل. وعادة ما يتم إغلاقها قبل موعد الاستحقاق ، وعادةً لا يحدث التسليم أبدًا. في هذه الحالة، عادة ما تتم التسوية النقدية.

ونظرًا لأنه يتم تداولها في البورصة، فإن لديها غرف مقاصة تضمن المعاملات. وهذا يقلل بشكل كبير من احتمال التخلف عن السداد إلى ما يقرب من الصفر. العقود متاحة على مؤشرات البورصة والسلع والعملات. الأصول الأكثر شعبية للعقود المستقبلية تشمل المحاصيل مثل القمح والذرة، والنفط والغاز.

الفرق بين العقود الآجلة والعقود المستقبلية

العقود الآجلة (Futures Contracts) والعقود المستقبلية (Forward Contracts) هما نوعان من الأدوات المالية المستخدمة في الأسواق للتحوط ضد المخاطر أو للمضاربة. إليك الفروق الرئيسية بينهما:

1. تنظيم وتداول:
   • العقود الآجلة: تتميز بكونها منظمة وتُتداول في بورصات مركزية مثل بورصة شيكاغو التجارية (CME). هذا يوفر شفافية ويقلل من مخاطر الطرف المقابل.
   • العقود المستقبلية: تُبرم بين طرفين خارج البورصة (Over The Counter – OTC)، مما يعني أنها أقل شفافية وتزيد من مخاطر الطرف المقابل.
     
2. التخصيص:
   • العقود الآجلة: تكون موحدة من حيث الحجم وتاريخ الاستحقاق.
   • العقود المستقبلية: يمكن تخصيصها لتلبية احتياجات الطرفين، مما يجعلها أكثر مرونة في تلبية المتطلبات الخاصة.
     
3. التسوية:
   • العقود الآجلة: غالباً ما تتم تسويتها يومياً، مما يعني أن الأرباح والخسائر تُحسب وتُدفع يومياً.
   • العقود المستقبلية: التسوية تحدث في نهاية عمر العقد فقط.
     
4. الضمانات والهامش:
   • العقود الآجلة: يجب على المتداولين وضع هامش، وهو نوع من الضمان المالي، لتغطية الخسائر المحتملة.
   • العقود المستقبلية: لا يُطلب عادةً وضع هامش، ولكن قد يكون هناك اتفاقيات ائتمان بين الأطراف.
     
5. المخاطر:
   • العقود الآجلة: بما أنها تُتداول في بورصات، فإن المخاطر تُدار بشكل أفضل.
   • العقود المستقبلية: تحمل مخاطر أعلى نتيجة لعدم وجود بورصة تُدير العقود ومخاطر الطرف المقابل.

بشكل عام، العقود الآجلة تُستخدم غالباً للتحوط والمضاربة في الأسواق المالية، بينما تُستخدم العقود المستقبلية غالباً في التعاملات التجارية للتحوط ضد تقلبات الأسعار في المستقبل.

في سوق العقود الآجلة والمستقبلية، تُعد السندات الأمريكية أحد الأصول الأساسية التي يتم التداول عليها. هذه السندات، التي تصدرها الحكومة الأمريكية، تعد مكونًا مهمًا في الأسواق المالية بسبب استقرارها وأمانها. العقود الآجلة والمستقبلية على السندات الأمريكية تتيح للمستثمرين الفرصة للتحوط ضد التقلبات في أسعار الفائدة والتغيرات في السوق. تعتبر هذه العقود أداة مهمة لإدارة المخاطر وتحقيق استراتيجيات استثمارية متوازنة.

وظائف العقود الآجلة

هناك عدة وظائف تؤديها العقود الآجلة، وذلك في القطاعات المالية على النحو التالي:

• التحوط وإدارة المخاطر:

يمكنك استخدام العقود الآجلة للحد من المخاطر المحددة في المستقبل مثل تقلبات أسعار السوق فيضمن ذلك العقد الحصول على سعرٍ معين في المستقبل بصرف النظر عن أي ظروف أو تقلبات في السوق. 

• الرافعة المالية: 

تسمح لك العقود الآجلة بالدخول في صفقات ذات رافعة مالية، وذلك لأنه يتم تسوية تلك العقود في تاريخ انتهاء متفق عليه في السابق.

• تنوع الأصول: 

يتمكن المستثمرين من التعرض إلى أصول من الصعب تداولها في الأسواق الفورية، فمن خلال استخدام العقود الآجلة، يمكن للمستثمرين والمتداولين أن يقوموا بالمضاربة على مجموعات واسعة من فئات الأصول دون الحاجة إلى تداولها بشكل فعلي.

آليات التسوية 

بالنسبة إلى آليات تسوية العقود أو تحديد تاريخ انتهاء العقود الآجلة أو تحديد آخر يوم لها يتم من خلال طريقتين أساسيتين هم:

• أولًا التسوية الفعلية: 

ويتم من خلالها تبادل الأصول الأساسية بين الطرفين المتفقين على عقدٍ بسعرٍ معين مسبقًا، يكون على الطرف البائع في العقد التزام بتوصيل الأصل إلى الطرف الآخر المشتري.

• ثانيًا التسوية النقدية:

لا يتم تبادل الأصول الأساسية بشكل مباشر، بل يقوم أحد بدفع للآخر مبلغًا يعكس قيمة ذلك الأصل حاليًا، ومن أهم الأمثلة على ذلك هي العقود الآجلة التي يتم تسويتها نقدًا هي العقود الآجلة للنفط، التي يتم فيها تبادل النقود وذلك بدلاً من براميل النفط ذاتها لأن تداول آلاف البراميل بشكل فعلي أمرًا بالغ في التعقيدات، والعقود الآجلة التي تتم تسويتها نقداً تكون ملاءمة وشعبية أكثر من العقود التي يتم تسويتها بشكل فعلي، ولكن هناك عيب في تلك العقود الآجلة التي يتم تسويتها من خلال الدفع النقدي وهو وجود نسبة حدوث تلاعب في الأسعار الأساسية لتلك الأصول التي يتم التداول عليها ويسمى ذلك الوقت من التلاعب في الأسواق باسم ضرب سعر الإغلاق وهو المصطلح الذي يصف عمليات تداول تتم بصورة غير طبيعية أو شرعية مما يتسبب في حدوث خلل داخل قوائم الطلبات عند اقتراب تاريخ انتهاء العقود الآجلة.

السندات الخضراء تلعب دورًا متزايد الأهمية في الأسواق المالية، خاصةً في سوق العقود الآجلة والمستقبلية. تُصدر هذه السندات لتمويل المشاريع البيئية، وتعتبر خيارًا استثماريًا جذابًا للمستثمرين الراغبين في دعم الاستدامة. العقود الآجلة والمستقبلية على السندات الخضراء تسمح للمستثمرين بتقدير وتحليل التوجهات المستقبلية للسوق فيما يتعلق بالاستثمارات الصديقة للبيئة، وتوفر فرصة للتحوط ضد المخاطر المرتبطة بهذا النوع من الاستثمار.

مزايا العقود المستقبلية

• يفتح الأسواق أمام المستثمرين: 

العقود الآجلة مفيدة للمستثمرين الذين يتحملون المخاطر، حيث يحصل المستثمرون على المشاركة في الأسواق التي لن يتمكنوا من الوصول إليها من خلال العقود المستقبلية.

• متطلبات الهامش المستقرة: 

متطلبات الهامش لمعظم السلع والعملات ثابتة في سوق العقود الآجلة وبالتالي، يعرف المتداول مقدار الهامش الذي يجب عليه وضعه في العقد.

• لا يتأثر الربح بمرور ​​الوقت: 

في الخيارات، تنخفض قيمة الأصول بمرور الوقت وتقلل بشدة من ربحية المتداول وهذا يُعرف هذا باسم اضمحلال الوقت ولكن لا داعي للقلق على متداول العقود الآجلة بشأن تضاؤل ​​الوقت.

• سيولة عالية: 

تقدم معظم أسواق العقود الآجلة سيولة عالية، خاصة في حالة العملات والمؤشرات والسلع المتداولة بشكل شائع، كما أن هذا يسمح للمتداولين بالدخول والخروج من السوق عندما يرغبون في ذلك.

• التحوط ضد المخاطر المستقبلية: 

يدخل العديد من الأشخاص في عقود آجلة للبعد عن المخاطر، غالبًا ما تستخدم الشركات هذه العقود للحد من المخاطر التي قد تنشأ من صرف العملات الأجنبية، لنفترض على سبيل المثال، أن شركة مقرها الولايات المتحدة تتكبد تكاليف العمالة والتصنيع بالدولار ولكنها تصدر منتجاتها النهائية إلى السوق الأوروبية وتتلقى الدفع باليورو كما تقوم الشركة بتوريد البضائع في مهلة ستة أشهر، مما يعرضها لمخاطر تقلبات أسعار الصرف، لتجنب هذه المخاطر، يمكن للشركة استخدام عقد آجل لبيع سلعها بسعر الصرف اليوم على الرغم من أن التسليم سيتم بعد ستة أشهر.

تعتبر السندات أداة استثمارية أساسية في الأسواق المالية، وخاصة في سوق العقود الآجلة والمستقبلية. تمثل السندات قروضًا طويلة الأجل يمكن للمستثمرين التداول عليها لتحقيق الاستقرار والعوائد. توفر العقود الآجلة والمستقبلية على السندات للمستثمرين إمكانية التحوط ضد التقلبات في سوق الدين والتخطيط لاستراتيجيات استثمارية على المدى الطويل. تسمح هذه الأدوات بتقدير التغيرات المستقبلية في أسعار السندات وأسعار الفائدة.

عيوب العقود الآجلة

• عدم السيطرة على الأحداث المستقبلية: 

أحد العوائق الشائعة للاستثمار في تداول العقود الآجلة هو أنه ليس لديك أي سيطرة على الأحداث المستقبلية الكوارث الطبيعية، والظروف الجوية غير المتوقعة، والقضايا السياسية، إلخ. 

• الرافعة المالية: 

يمكن أن تؤدي الرافعة المالية العالية إلى تقلبات سريعة في أسعار العقود الآجلة كما يمكن أن ترتفع الأسعار وتنخفض يوميًا أو حتى في غضون دقائق.

• تواريخ انتهاء الصلاحية: 

العقود المستقبلية تنطوي على تاريخ انتهاء صلاحية معين، يمكن أن تصبح الأسعار المتعاقد عليها للأصول المحددة أقل مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، نتيجة لهذا، في بعض الأحيان، قد تنتهي صلاحية العقد الآجل ويصبح استثمار لا قيمة له.

في مجال الاستثمار، تعتبر العقود الآجلة والمستقبلية أدوات مهمة للتحوط والتخطيط الاستراتيجي، خاصة عند التعامل مع السندات. يسمح الاستثمار في هذه العقود للمستثمرين بتأمين أسعار مستقبلية للسندات وإدارة المخاطر المرتبطة بتقلبات السوق. يمكن للمستثمرين استخدام هذه الأدوات لتعزيز محافظهم الاستثمارية وتحقيق توازن بين العوائد والمخاطر، مما يساعد على تحقيق أهدافهم الاستثمارية على المدى الطويل.

بالنهاية نكون قد أوضحنا الفرق بين العقود الآجلة والعقود المستقبلية والمميزات والعيوب لكل منهم وكيفية الاستفادة من استخدام تلك الأدوات في الأسواق العالمية المتقلبة.